ESG投资 – 可持续发展角度的投资趋势


卢铭恩 华坊咨询评估有限公司董事总经理





随着可持续发展和高质量发展不断深入人心,“ESG”概念正被大众所熟知。与此同时,ESG投资理念也逐渐兴起。尤其在新冠疫情下,各国对绿色经济和可持续发展更为关注,ESG投资也获得更多投资者的重视。


ESG代表了环境(Environmental)、社会(Social)和治理(Governance),这些方面体现了公司长期的可持续发展性,但它们难以在企业日常财务数据或短期业绩中得到表现。而ESG投资正是强调在投资中不仅考虑企业财务绩效,还需衡量企业在环境和社会等方面的长期综合价值。


根据中证指数的《2020年全球ESG投资发展报告》,2020年美国可持续投资规模接近17.1万亿美元,较2019年增长42%。而中国ESG投资规模也处于快速增长的阶段,根据Wind数据,2020年中国可持续投资基金总规模达到了1,390.91亿人民币,较2019年增长约88%。不难看出, ESG投资已成为全球投资者挑选投资目标的重要标准之一。其中,ESG信息披露制度为ESG投资发展起到了不可或缺的作用。以中国香港为例,2020年7月香港联交所发布新版《环境、社会及管治报告指引》,要求上市公司强制披露ESG信息。越来越多的ESG信息披露推动了ESG投资的快速发展。


在进行ESG投资决策时,投资者可以通过以下因素进行分析和判断。


第一,环境因素。此因素主要考量被投资目标的日常活动对自然环境的影响(如碳排放、能源利用效率及废物处理方法)等。


第二,社会责任因素。此因素主要评估被投资目标在日常经营中如何平衡各利益相关方(如员工、客户、股东等)的关系。


第三,公司治理因素。此因素主要分析被投资目标的公司治理框架,包含了股权结构、决策机制、高管薪酬等问题。


但ESG投资仍处于发展初期阶段,因此ESG投资仍然面临着若干挑战。首先,ESG披露标准尚未统一。虽然越来越多的公司开始披露ESG信息,但由于缺少统一的披露口径,多数公司按照内部标准对ESG数据进行测量核算。而这些数据通常难以为投资者们所直接使用,进而限制了投资决策效率。其次,ESG数据多为定性的描述,如何将定性描述转换成ESG定量指标对投资者们提出了较高的分析能力要求。另外,披露出的ESG数据为历史数据,而投资需要考虑企业未来发展,以历史数据对未来状况进行预测具有一定的局限性。


随着ESG制度的逐渐完善,ESG因素在投资过程中的影响力将越来越大,相关的信息披露,KPIs(关键绩效指标)参数设定,以及对未来的预测分析等,将会越发重要。